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黄湘源:动力来自压力,机遇在于改革 港元换人民币

来源:涛伯网 作者:佚名 浏览量:169
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在改革中,可以更好地优化市场资源配置机制,改善上市公司的经营机制和盈利能力,从实际出发调整市场交易机制,从而更好地实现支持和服务实体经济的功能,为投资者带来更好的投资回报机会。

上半年的走势充分印证了一个道理:动力来自压力,机遇在于改革。下半年也不例外。

一方面,上证指数上半年一直徘徊在3000点以下,这与疫情给当时经济发展带来的沉重压力分不开,另一方面,与上证指数密切相关的改革被推迟。尽管在疫情下恢复工作和生产取得了很大进展,但实体经济仍然面临巨大困难。这就是为什么国家大力振兴经济,但却不得不现实地停止为全年经济设定具体的增长目标。作为经济的晴雨表,在经济发展如此艰难的情况下,唱响高调的牛市显然不足以邀功。但是,正是因为经济发展的巨大压力,我们才需要改革,在改革中找到创新发展的方向,在改革中激发自强不息的动力,在改革中增强不断进步的信心。发展经济如此,稳定股市更是如此。

如果说科技创新板是去年下半年以来的领头羊,那么今年上半年将继往开来的就是创业板。注册制度改革的启动,给了久违的创业板一个突然崛起的机会。截至6月30日,创业板指数报收2438.2点,年内累计上涨35.6%,不仅大幅跑赢其他主流a股指数,还领跑全球股市。创业板指数的强势是创业板注册制度改革的必然结果。创业板注册制度改革意味着我国资本市场的深化改革从增量市场开始向股票市场推进,这不仅进一步释放了坚定推进金融供给侧结构性改革的积极信号,也有助于更好地满足创新创业型企业的投融资需求,也有利于进一步激发市场活力,增强资本市场服务实体经济的功能。随着创业板注册制度的改革,创业板吸引了更多以公募基金为代表的机构投资者进入市场。创业板基金上半年的平均表现是同类中最好的。上半年67只“创业板”名称基金(不含新设立基金)平均净值增长35.49%,其中8只基金上半年增长40%以上,52只基金上半年增长30%以上。在一定程度上,上半年创业板指数的大幅上涨也与其科技含量分不开。从指数权重来看,32.3%的重量级来自医疗保健行业,28.7%来自信息技术行业,占总数的一半以上。创业板指数100只成份股中,81只股票上半年股价持续上涨,8只成份股上半年涨幅超过100%,这些涨幅较大的股票都是医药和科技股。创业板注册制度改革的推进,不仅将为创业板进一步提升科技含量带来更多机遇,也将为创业板企业盈利趋势的稳步改善开辟更加光明的前景,从而为创业板指数走向牛市创造更加有利的条件。

除了创业板走向注册制之外,目前市场最引人注目的改革是调整上证综指的编制方法。上证指数十年不涨,不仅是因为并入其成份股的股票在流通或非流通,还因为它们不像国际成熟股市那样主要是流通股。上证指数成份股中的非流通股一旦解禁就会减少,ST只要不退市就不会离开,这不仅导致指数成份股难以借鉴,而且严重影响指数表现的稳定性,大大抵消了指数上涨的动能。这一次,上证指数下大决心踢出ST股,对新股和其他每日市值前十的新上市股票的纳入采取差别待遇政策。也为红筹股企业发行存托凭证和科技创新板上市证券进场指数开了绿灯,为上证指数突破长期跌停不涨的缺口创造了极其良好的条件。

银行是否有可能获得券商牌照,将是下半年股市的又一次改革。虽然这被一些券商视为“狼来了”,但“银证狼”的出现,对银行来说不仅是好事,对券商来说也是坏事。统计显示,2019年国内133家券商总资产为7.26万亿元,仅占银行业总资产的2.5%;净利润1231亿元,仅占商业银行净利润的6.2%。就银行而言,由于机构客户和个人高净值客户远多于券商,一旦获得券商牌照,不仅会在客户资源和资本量上形成压倒性优势,还能弥补其与券商在IPO赞助、再融资、并购等方面的差距。这也是建立银行金融服务和财富管理全服务生态系统的一个非常重要的环节,这必将有助于银行加快国际一体化的步伐。至于券商,只要不满足于现状,而是通过激活银证重组开始寻找切入点,银行通过并购实现包括证券业在内的混业经营并不难。为什么领先券商不能通过并购获得尽可能多的优势资源?一直都是这样,即利双方,损双方。

改革害怕的不是困难,而是惰性。同理,指数不怕不涨,就怕不改革。没有改革,就没有动力。不改革的股市怎么可能涨?与任何只注重市场表面上升效应的政策市场相比,都有可能坚定不移地坚持改革之路,更好地优化市场资源配置机制,更好地完善上市公司的经营机制和盈利能力,更好地在改革中从实际出发调整市场交易机制,从而更好地实现支撑和服务实体经济的功能,为投资者带来更好的投资回报机会。毕竟,如果股市的晴雨表功能能在改革中得到更好的修复,那不就是我们股市所有改革的目的和希望吗?

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